أسواق العملات الرقمية بين الماضي والمستقبل

قفزت العملة المشفرة ببطء من كونها مفهوم هامشي يهيمن عليه الشباب المتحمسون للتكنولوجيا إلى فئة أصول بديلة قابلة للحياة تحتفظ بها العديد من المؤسسات.   

بدأ هذا التحول بطيء، ولكنه اكتسب قوة كبيرة مؤخرًا.   

وتلقى العملات الرقمية رواج كبير، بالرغم من ان عدد كبير من الناس يجدها معقدة. ويرجع ذلك جزئيًا إلى وجود عدد من العملات المشفرة المتنافسة، والتقلب الكبير في الأسعار، والمشاركة المقبلة أو المتوقعة للبنوك المركزية.  

رؤية هايك تتحقق  

بالنسبة للكثيرين في مجتمع العملات المشفرة، يعتبر الاقتصادي النمساوي فريدريش هايك رائد في هذا المجال، حيث كانت كتاباته عن النظام النقدي منذ منتصف السبعينات تعتبر ذات بصيرة خاصة.   

جادل الحائز على جائزة نوبل في كتاباته إن أفضل نظام نقدي هو النظام الذي يستبدل العملات الصادرة عن الحكومة بعملات تصدرها البنوك الخاصة. ودعا الى الغاء تأميم النقود حيث إن هذا من شأنه أن يساعد في تجنب أسوأ تجاوزات السيطرة المركزية، لا سيما فيما يتعلق بعرض النقود وتحديد أسعار الفائدة، بسبب تأثير القرارات المشوهة في هذه المجالات على قدرة الاقتصاد على التكيف مع التغيرات الدورية.  

لطالما كان يبدو أن وجود وسيلة تبادل بديلة، خارج العملات السيادية، يجب أن يكون مدعاة للقلق، وأن الحكومات ستعارض العملات المشفرة وستحاول تنظيمها أو إزالتها من الوجود. حقيقة أن هذا لم يحدث حتى الآن وهو أمر محير إلى حد ما.   

في الآونة الأخيرة، ألقت السناتور إليزابيث وارن الأمريكية خطاب شددت فيه بقوة على الحاجة إلى تنظيم العملات المشفرة، ولكن يبدو أنها لم تكتسب سوى القليل من الزخم الذي أخذه  اعلان دولة مثل  السلفادور اعترافها بعملة البيتكوين كعملة شرعية وقانونية.   

كيف تبدو أسواق العملات المشفرة اليوم؟  

في الأسواق المالية اليوم، يبدو أن البيتكوين والإيثريوم يجتذبان أكبر قدر من الاهتمام و يستحوذان على أكبر حصة في السوق. لكن تقلبات السوق سريعة جدا، حيث انخفضت حصة البيتكوين من حوالي 70% في بداية عام 2021 إلى أقل بقليل من 50% في 4  أشهر. في غضون ذلك، يكتسب الأثير زخم، حيث وصل إلى حوالي 15% من حصة السوق.   

و يعد التعرف على الاختلافات الرئيسية بين الاثنين مكان جيد للبدء في فهم كيفية عمل كل منهما وأين يتناسبان مع السوق.   

تم إنشاء عملة البيتكوين في عام 2009، وهي العملة المشفرة الأولى والأصلية، ويبدو أن المستثمرين يتعاملون معها كنوع من الذهب الرقمي نظرًا لإمداداتها المحدودة للغاية. لا يمكن إنشاء أكثر من 21 مليون بيتكوين على الإطلاق. وحتى الآن، يوجد حوالي 18.5 مليون.  

في المقابل، الإيثريوم عبارة عن منصة مفتوحة المصدر، وتُستخدم لإنشاء الأعمال التجارية والخدمات المالية وتطبيقات الترفيه ومشاركتها. 

ولذلك، يمتلك الأثير تطبيقات تجارية أكثر من عملة البيتكوين. كما أنه لا يحتوي على حد توريد مدى الحياة. كل عام، يمكن إنشاء ما يصل إلى 18 مليون قطعة نقدية جديدة.  

على الرغم من أن كلا من هذه الأصول الرقمية قد شهد تقلب مؤخرًا، إلا أن الفرق بين الاثنين في عملية التوريد الخاصة بهما يشير إلى أن مستويات التقلب قد لا تكون هي نفسها دائمًا. فالسيطرة المحكمة على العرض، تؤدي غالبا إلى مزيد من تقلب الأسعار. عندما يتغير الطلب، ولا يمكن للعرض الاستجابة، ينعكس ذلك في تقلبات أكبر في الأسعار.  

كما، قد تؤثر تكاليف المعاملات أيضًا في تقلب الأسعار. في أي وقت، ارتفعت تكلفة التعامل مع البيتكوين - وهو ما حدث ثلاث مرات - انخفض سعرها.  

الإيثريوم تكسب حصة في السوق  

يعكس الأداء العام حتى الآن في كلا الأصلين اهتمام متزايد بالإيثر. منذ الأول من يناير، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 41% بينما ارتفع الإيثر بنسبة مذهلة بلغت 255% في نفس الفترة الزمنية.   

بالطبع، هناك بعض الاختلافات الرئيسية في تكنولوجيا العملات المشفرة التي ربما دفعت الاستثمار في الإيثريوم مقارنة بالبيتكوين، أو قد تكون مجرد رغبة في التنويع. في كلتا الحالتين، يؤكد المشهد الجديد أن هناك متسع لأكثر من عملة واحدة مهيمنة.  

المعركة لم تحسم بعد   

على الرغم من أنه يبدو من المستحيل التنبؤ بحركات الأسعار في مثل هذه الأصول شديدة التقلب، إلا أن أمرين يبدوان صحيحين: الأول والأكثر وضوحًا هو أن المشاركين الجدد يقصدون مشترين جدد، وليس بائعين وهذا، بحكم التعريف، يدفع الأسعار إلى الأعلى. ثانيًا، مع مرور كل شهر دون معارضة كبيرة، يصبح التشفير أكثر رسوخًا.  

أخيرًا، لا يمكن الافتراض، أنه نظرًا لوجود زعيمين حاليين في الفضاء، فقد تمت تسوية مسألة العملات المعدنية.   

تتحرك الأشياء بسرعة في عالم التشفير.  

  

(إعداد:  محمد طربيه، المحلل الاقتصادي بزاوية عربي و أستاذ محاضر ورئيس قسم العلوم المالية والاقتصادية في جامعة رفيق الحريري بلبنان وحاصل على درجة الدكتوراه في إدارة الأعمال)   

(للتواصل: yasmine.saleh@refinitiv.com) 

 

© ZAWYA 2021